消防報警設備一直是個本身毛利率偏高的行業，在城市安全和房地產投資拉動下，消防行業欣欣向榮。

億歐智慧城市7月29日消息，在科創板新股發行的全民熱潮之下，一只新股今天在中小板正式登錄——青鳥消防。青鳥消防首次公開發行不超過6000萬股人民幣普通股（Ａ股），發行價格為17.34元／股。

北大青鳥環宇最賺錢子公司上市

青鳥消防是一家消防安全系統企業，成立于2001年6月，其主要業務為四大消防安全系統產品：火災自動報警及聯動控制系統、電氣火災監控系統、自動氣體滅火系統和氣體檢測監控系統等。

據悉，青鳥消防是由北大青鳥環宇公司拆分出來的上市公司。北大青鳥環宇是我國的上市公司，主要業務包括四塊：電子消防設備、旅游、酒類以及PE投資，主要營收來自電子消防設備和旅游，而青鳥消防是其核心營收和毛利率的主要貢獻者。

青鳥消防2016年至2018年營收分別為12.8億、14.7億和17.8億，利潤分別為3.2億、3.6億和4億元。根據北大青鳥環宇2012年11月作出的測算，按照香港財務報告準則，青鳥消防占北大青鳥環宇的收益比率超過75%，是集團最有實力的“賺錢機器”。因此，本次拆分構成“非常重大的出售事項”。

消防安防行業迎利好契機，聯動控制產品受市場歡迎

火災頻發對國家、家庭與個人的財產造成重大損失。根據《NB-IoT智慧煙感解決方案白皮書》，2017年1至10月，全國共接報火災21.9萬起，死亡1065人，傷679人，已核直接財產損失26.2億元。

由此，我國在建設智慧社區時尤其重視智慧消防建設，特別是火災隱患極多的老舊小區。但是，傳統的獨立煙感不能滿足今天火情預警需要。因為在許多場景下，火災發生時并無人在場，或是人在熟睡中沒有及時聽到警報聲，醒來時卻發現為時已晚。因此市場需要一種火災自動報警與聯動報警裝置。不僅能發現火情，還能有一定的“處理能力”，比如自動報警、自動噴淋、啟動消火栓、防排煙、事故廣播、啟動照明指示燈或應急燈等。

火災自動報警及聯動控制系統就是青鳥消防的主要產品，報告期內，其銷售收入占公司營業收入的比例超過75%。

房地產對消防行業的拉動也不容忽視。青鳥消防董事長、總經理蔡為民在7月19日全景網路演上介紹，由于消防投入在住宅建筑、辦公與商業建筑方面占據一定比例，且我國房地產建設飛速發展，房地產行業對消防行業起到了快速的拉動作用。

蔡為民還說，我國在消防報警、自動滅火、消防搶險救援等產品方面都取得了巨大的進步，與發達國家的技術水平逐步縮小。

毛利率居高，但也架不住“僧多粥多”

根據招股說明書，公司2016年、2017年、2018年主營業務毛利率依次是44.34%、44.17%、42.70%維持在較高水平，在行業中保持高位領先。如果不給經銷商返利，毛利率能達到驚人的50%。

青鳥消防給出的解釋是：公司主營業務毛利率高于消防類同行業上市公司的主要原因是產品類型不同。公司主要產品為消防自動報警系統，而天廣中茂、堅瑞沃能消防類主要產品為滅火設備、滅火氣體等。而火災報警系統類產品毛利率明顯高于后者。

但是，公司產品毛利率出現了逐年下降趨勢。

主要原因有兩點。

第一，我國消防報警設備領域競爭激烈。雖然消防報警設備行業毛利率本身偏高，但架不住“粥多僧也多”。根據證券公司研報和智研數據中心數據，我國在2015年就有幾千家消防報警設備企業，低端市場競爭激烈，品牌效應弱。在激烈的價格競爭中，有的品牌黯然離場，堅瑞消防跨界新能源，改名“堅瑞沃能“。因此，企業主營業務毛利率有下降趨勢也并不奇怪。

其二，該行業嚴重依賴經銷渠道。青鳥消防的銷售模式以經銷為主、直接銷售為輔，經銷銷售收入占主營業務收入比例達到75%以上。銷售行業經銷商拖欠款項較為常見，一旦長時間拖欠款項，一方面呆壞賬出現的可能性變大，企業經營風險上升；另一方面進一步擠壓利潤空間，企業庫存壓力增大，毛利率自然下降了。

為了應對相關風險，北大青鳥提出主要采取“以銷定產+安全庫存”的生產模式，即根據現有訂單情況及預測市場需求制定安全庫存的模式安排生產。

我國消防軟硬件產品的發展方向是智能化。上市后的青鳥消防能否繼續保持行業競爭力？我們持續關注智慧消防市場和青鳥消防的表現。